Positive Technologies вышла в плюс по EBITDA и сократила убыток в 3,7 раза

Positive Technologies увеличила выручку за первое полугодие 2026 года на 41,2% — с 6,76 млрд до 9,54 млрд рублей. Валовая прибыль выросла на 43%, до 7,28 млрд рублей. Чистый убыток сократился в 3,7 раза: с 5,02 млрд до 1,36 млрд рублей.

Компания также вывела в положительную зону EBITDA — прибыль до процентов, налогов и амортизации. Показатель достиг 800 млн рублей против минус 2,5 млрд рублей годом ранее. EBITDA рассчитана самой компанией и не является обязательной строкой отчётности по МСФО.

Операционный убыток уменьшился с 3,84 млрд до 862 млн рублей. Второй квартал Positive Technologies завершила с чистой прибылью 24 млн рублей. За тот же период 2025 года компания получила убыток 2,24 млрд рублей. Эти данные содержатся в промежуточной сокращённой отчётности группы, прошедшей обзорную проверку независимого аудитора.

Выручка, валовая прибыль, операционный и чистый результаты рассчитаны по правилам МСФО. EBITDA и отгрузки относятся к дополнительным показателям, методику которых определяет компания.

Объём отгрузок вырос на 45%, с 7,4 млрд до 10,7 млрд рублей. Руководство ранее рассчитывало получить не менее 8,5 млрд рублей. Фактический результат превысил этот ориентир на 2,2 млрд рублей.

Отгрузки нельзя приравнивать к выручке. Первый показатель отражает объём переданных клиентам продуктов и услуг по управленческой методике и включает НДС. Выручка признаётся по правилам МСФО с учётом условий договоров, сроков технической поддержки и продления лицензий.

В презентации для инвесторов раскрыта сверка показателей. После исключения 800 млн рублей НДС отгрузки уменьшаются до 9,9 млрд рублей. Ещё около 400 млн рублей составляет разница между моментами отгрузки и признания выручки. Итоговая выручка достигает 9,5 млрд рублей.

Новые продажи принесли компании около 5,86 млрд рублей, или 54,9% отгрузок. На продление лицензий пришлось 3,54 млрд рублей, на расширение действующих контрактов — 1,28 млрд рублей.

Главный вклад внесли MaxPatrol SIEM, система управления уязвимостями MaxPatrol VM и межсетевой экран нового поколения PT NGFW. Отгрузки PT NGFW за шесть месяцев превысили результат продукта за весь 2025 год. Решения Positive Technologies для защиты конечных устройств установлены более чем на 300 тысячах устройств у 350 клиентов. Около 85% выручки группа получает через пять крупных дистрибьюторов.

Общие расходы по управленческой методике уменьшились на 13%, с 14,7 млрд до 12,7 млрд рублей. Сопоставимые операционные расходы в отчёте по МСФО сократились на 8,8% — с 8,93 млрд до 8,14 млрд рублей. Разница возникла из-за разных правил включения и распределения затрат.

Отдельная строка расходов на продвижение и маркетинг по МСФО уменьшилась на 13,1% — с 695 млн до 604 млн рублей. Расходы на отраслевые мероприятия и развитие бизнеса сократились на 43,2% — с 1,50 млрд до 854 млн рублей.

Positive Hack Days в 2026 году проводить не будут. Организаторы фестиваля перенесли юбилейное мероприятие на 2027 год из-за реконструкции «Лужников» и ограниченной доступности других крупных площадок.

Первичные финансовые документы не раскрывают стоимость PHDays отдельной строкой и не указывают, какую сумму компания сэкономила за счёт переноса. Оценка примерно в 1 млрд рублей встречается в отраслевой прессе.

Совокупные расходы на исследования и разработку продуктов по управленческой методике выросли на 6%, с 4,9 млрд до 5,2 млрд рублей. Половина суммы пришлась на поддержку действующих продуктов, ещё 2,6 млрд рублей — на создание новой функциональности.

Строка расходов на исследования и разработки в отчёте по МСФО содержит другую сумму — 2 млрд рублей. Годом ранее она составляла 2,31 млрд рублей. Показатель снизился примерно на 13%.

Расхождение объясняется учётом затрат на создание программного обеспечения. Часть расходов признаётся нематериальными активами и переносится на будущие периоды. За шесть месяцев компания направила на создание таких активов 3,61 млрд рублей против 3,51 млрд рублей годом ранее.

Чистый долг Positive Technologies уменьшился с 17,8 млрд до 12,5 млрд рублей. Отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев сократилось с 2,33 до 0,80. Именно этот коэффициент компания использует для оценки долговой нагрузки.

Долговой портфель состоит из облигаций. Выпуск на 4,8 млрд рублей предстоит погасить в декабре 2026 года, ещё 5 млрд рублей — в июле 2027 года. Срок погашения выпуска на 10 млрд рублей наступит в апреле 2028 года. На бумаги с плавающей ставкой приходится 49% портфеля, на облигации с фиксированной ставкой — 51%.

Во втором квартале группа выплатила акционерам почти 2 млрд рублей дивидендов. Формально выплата была объявлена за первый квартал 2026 года, а её размер определили с учётом результатов 2025 года.

Positive Technologies сохранила прогноз отгрузок на 2026 год в пределах 40–45 млрд рублей. Компания также намерена удержать общие расходы примерно на уровне 2025 года.

После результата в 10,7 млрд рублей за первое полугодие группе потребуется отгрузить во втором полугодии продукты и услуги ещё на 29,3–34,3 млрд рублей. Ориентир на третий квартал составляет 6,75 млрд рублей, что на 50% больше прошлогоднего значения.

Выполнение годового прогноза будет зависеть прежде всего от четвёртого квартала. При достижении квартального ориентира в 6,75 млрд рублей на последние три месяца года останется 22,55–27,55 млрд рублей отгрузок. Компания объясняет такую структуру бизнеса бюджетными циклами заказчиков, длительными продажами и массовым продлением лицензий в конце года. Годовые ориентиры приведены в официальном сообщении об итогах полугодия.

Вопросы и ответы

Получила ли Positive Technologies прибыль?

За первое полугодие компания получила чистый убыток 1,36 млрд рублей. Второй квартал завершился небольшой прибылью — 24 млн рублей.

Почему EBITDA положительная, а чистый результат отрицательный?

EBITDA не учитывает проценты, налоги и амортизацию. После включения этих расходов итоговый результат может оставаться отрицательным.

Почему отгрузки выше выручки?

Отгрузки включают НДС и рассчитываются по управленческой методике. Выручка признаётся по правилам МСФО с учётом сроков исполнения договоров и оказания поддержки.

Маркетинговые расходы действительно сократились вдвое?

Сам маркетинг по МСФО сократился на 13,1%. Более сильное снижение пришлось на отраслевые мероприятия и развитие бизнеса — 43,2%. Двукратное сокращение относится к объединённому управленческому показателю компании.

Сколько компания потратила на исследования и разработки?

Управленческий показатель составил 5,2 млрд рублей. В текущих расходах по МСФО отражено 2 млрд рублей, поскольку часть затрат включена в стоимость создаваемого программного обеспечения.